Bagan: Massal yang paling terpengaruh oleh konflik Rusia-Ukraina

Dislokasi perdagangan karena sanksi, harga listrik yang tinggi, dan gangguan terhadap fasilitas produksi di zona konflik adalah tiga ancaman utama bagi industri logam dan pertambangan karena meningkatnya konflik antara Rusia dan Ukraina, kata Wood Mackenzie milik Verisk (Nasdaq: VRSK) dalam sebuah laporan baru.

Analis pasar memperkirakan dampak sanksi apa pun bergantung pada sifat pasti kendala yang dikenakan pada komoditas dan perusahaan Rusia.

Wakil Presiden Woodmac, Robin Griffin, mengatakan dalam rilis berita perdagangan Rusia biasanya berdiri dengan baik selama sanksi masa lalu, mencatat, bagaimanapun, kebijakan sebelumnya telah sangat ditargetkan, sering terfokus pada individu dan perusahaan tertentu. “Pendekatan global di seluruh Eropa atau yang dipimpin oleh PBB akan menjadi tantangan yang unik,” kata Griffin.

Menurut Woodmac, hasil yang paling mungkin dari rezim sanksi Uni Eropa yang ketat adalah bahwa komoditas yang bersumber dari Rusia akan dialihkan. Pergeseran perdagangan akan membuat permintaan Eropa terisi kembali. Namun Griffin memperkirakan perubahan itu akan berantakan dan mencatat bahwa seringkali ada lebih banyak kendala karena perbedaan kualitas.

“Pemasok ragu-ragu untuk mengalihkan ton ketika tidak ada jaminan bahwa sanksi akan bertahan. Harga premium yang diperlukan untuk membenarkan pergeseran seringkali jauh lebih besar daripada analisis sederhana tentang perubahan volume penawaran dan permintaan. Larangan China atas impor batu bara Australia telah memberikan pelajaran yang bermanfaat dalam hal itu,” kata Griffin.

Pangsa pasar logam Rusia. Kredit: Wood Mackenzie.

Analisis Woodmac terhadap pangsa pasar logam dan pertambangan global Rusia menunjukkan komoditas curah akan paling berisiko.

Rusia memasok beberapa pasar komoditas tetapi biasanya menyumbang 5% atau kurang dari produksi atau perdagangan logam dasar dan tanah jarang. Bagian ini sebanding dengan lebih dari 15% perdagangan batubara metalurgi dan termal lintas laut. Khususnya, Rusia memasok Eropa dengan hampir semua PCI (injeksi batu bara bubuk) dengan kandungan sulfur rendah dan 60% batu bara termal berenergi tinggi.

Menurut Woodmac, larangan menyeluruh UE atas impor batubara Rusia – meskipun kemungkinannya kecil – akan menjamin lubang besar dalam pasokan batubara UE. Pemasok batubara termal AS dan Kolombia akan berjuang untuk mengisi kesenjangan, mengingat kendala saat ini di pasar tersebut, dan batubara AS juga dapat membawa masalah seputar kandungan natrium, klorin, dan belerang.

Sementara itu, penggantian PCI rendah sulfur hampir tidak mungkin dilakukan dalam jangka pendek. Australia – satu-satunya pemasok utama batubara PCI lainnya – telah mengalami penurunan pasokan PCI hampir seluruhnya sejak pertengahan tahun 2021.

Pasokan Rusia tidak signifikan untuk logam dasar, tetapi sanksi cenderung menyebabkan perubahan harga regional daripada global. Woodmac mengharapkan China, dalam sebagian besar keadaan, dapat mengambil beberapa materi yang dialihkan dari Eropa. Misalnya, 75% dari 300.000 hingga 400.000 ton konsentrat timbal Rusia per tahun dikirim ke China, dengan sebagian besar sisanya ke Kazakhstan.

Ancaman besar lainnya yang ditandai oleh analisis Woodmac sebagai akibat dari meningkatnya konflik adalah potensi harga energi dan daya yang lebih tinggi, terutama yang mempengaruhi pasokan produk-produk padat energi. Hubungan antara harga gas dan listrik sudah berjalan di pasar UE, dan kenaikan harga gas lebih lanjut akan mendorong harga listrik lebih tinggi.

“Pasokan gas, dan dampaknya terhadap pasar energi lainnya, mendominasi kekhawatiran tentang dampak konflik bersenjata di Ukraina. Semua kegiatan industri di Eropa akan merasakan efek dari harga listrik yang lebih tinggi. Untuk logam dan pasar komoditas yang ditambang, peleburan intensif energi paling berisiko, terutama aluminium dan seng, meskipun semua produksi logam dasar dan baja akan terasa sulit,” kata Griffin.

Menurut Woodmac, listrik merupakan hampir 35% dari biaya pembuatan aluminium rata-rata dan lebih tinggi di beberapa pabrik peleburan Eropa. Naiknya harga listrik di seluruh Eropa telah menyebabkan pengurangan produksi aluminium yang signifikan.

Wood Mackenzie memperkirakan bahwa kapasitas tambahan 400.000 ton per tahun berisiko dihentikan jika harga energi semakin meningkat. Eropa menyumbang 15% dari pasokan aluminium eks-China pada tahun 2021, dan dengan demikian pemotongan pasokan dapat berdampak material pada harga logam olahan.

Peleburan seng juga sangat rentan terhadap kenaikan harga energi. Dan pada 2,2 juta ton per tahun, Eropa menyumbang 16% dari output seng halus global.

“Ada juga risiko langsung terhadap fasilitas produksi di dalam zona konflik potensial di Ukraina, terutama di wilayah perbatasan. Negara ini memiliki sejarah panjang kegiatan industri dan memiliki beberapa fasilitas produksi besar di sektor logam dan pertambangan. Tetapi di luar sektor curah, sebagian besar produksi terletak agak jauh dari perbatasan,” kata Griffin.

Produksi baja Ukraina mewakili sebagian kecil dari pasokan global, dan sulit untuk melihat dampak yang berkepanjangan pada harga baja global. Tetapi ekspor baja semi tercatat dalam skala dunia. Jika ekspor Ukraina ke Eropa sebesar 4 juta ton per tahun terpengaruh, maka beberapa tekanan lebih lanjut pada harga baja tidak dapat dihindari di pasar itu.

Ekspor batubara Ukraina kini telah menghilang. Namun, mereka masih mengimpor antara 10 dan 13 juta ton batubara metalurgi setiap tahun, di mana Rusia dan AS biasanya masing-masing merupakan 65% dan 25%. Impor batubara termal tetap antara 3 dan 4 juta ton, terutama dari Rusia, AS dan Kazakhstan.

“Dari perspektif pasar, batu bara dapat melihat beberapa dampak karena pemasok AS, Polandia, atau Australia menarik permintaan tambahan dari pembuat baja Ukraina. Tapi itu mengasumsikan secara logistik memungkinkan untuk membawa batu bara ke pabrik baja,” kata griffin.

“Pengiriman ke pelabuhan Laut Hitam sudah terganggu, dan tidak ada jaminan bahwa batubara impor bisa masuk lebih jauh ke pedalaman Ukraina timur. Untuk logam dasar dan komoditas tambang lainnya, fasilitas produksi di Ukraina biasanya kecil.”

Dampak akhir pada pasar akan tergantung pada penyebaran geografis konflik dan luasnya sanksi pembalasan. Larangan perdagangan – jika diterapkan secara ketat – pada akhirnya akan membuat produk Rusia dialihkan ke pasar lain,” menurut Woodmac.

“Tetapi seperti yang telah kita lihat selama intervensi pasar lainnya, penyeimbangan kembali bisa berantakan dan biasanya disertai dengan dampak harga yang melampaui biaya tambahan untuk mendapatkan pasokan alternatif. Ada sedikit keraguan bahwa konflik apa pun akan menambah inefisiensi yang berkembang dari pasokan komoditas yang telah menjadi ciri pasar selama beberapa tahun terakhir, karena nasionalisme sumber daya, perselisihan perdagangan, dan gangguan pandemi, ”kata Griffin.

Tinggalkan komentar