Pembuat Bahan Bakar AS Bangkit dari Pandemi Lean dan Menguntungkan

Dari makan di dalam ruangan hingga penerbangan internasional, industri yang terpukul oleh pandemi Covid-19 beringsut kembali ke keadaan normal, tetapi mungkin tidak ada yang berubah secara definitif seperti sektor penyulingan minyak.

Ambil PBF Energy Inc., misalnya. Ketika orang Amerika yang waspada terhadap virus menghentikan sebagian besar perjalanan pada tahun 2020, membatasi segala sesuatu mulai dari perjalanan lintas negara hingga perjalanan harian, penyulingan yang berbasis di New Jersey, yang pemegang saham terbesarnya adalah miliarder Carlos Slim, terpaksa menghentikan produksi bahan bakar motor di negara bagian asalnya. karena penumpukan bahan bakar tapi pembeli sedikit. Pendapatan lebih dari setengahnya pada puncak krisis, dan catatannya yang jatuh tempo pada 2028 anjlok di bawah 50 sen dolar baru-baru ini pada musim panas lalu. Para eksekutif secara khusus menjelaskannya secara ringkas pada panggilan pendapatan Oktober 2020: Dalam hal persediaan bensin dan solar, ada “terlalu banyak persediaan.”

Seberapa cepat hal-hal berubah. Setelah reli terkemuka di industri dalam saham dan obligasi, kilang sekarang berencana untuk melanjutkan produksi bahan bakar di kilang Paulsboro, New Jersey, kata orang-orang yang akrab dengan operasi. Dan ketika itu terjadi, output itu kemungkinan akan lebih menguntungkan daripada tahun-tahun sebelumnya, berkat margin bensin tertinggi untuk tahun ini sejak 2013.

Di balik pembalikan nasib itu adalah fakta penawaran dan permintaan. Di sisi permintaan, berkendara melintasi AS—rumah bagi armada mobil terbesar kedua di dunia—kembali mendekati tingkat pra-pandemi. Persediaan, bagaimanapun, sebagian besar tetap terbatas.

Itu karena selain kapasitas pembuatan bahan bakar yang menganggur saat permintaan mengering, seperti pabrik Paulsboro PBF, beberapa output yang ditutup oleh perusahaan besar seperti Marathon Petroleum Corp., Phillips 66 dan Shell Plc tidak akan kembali. Pabrik penyulingan menutup beberapa pabrik pengolahan minyak mentah mereka yang paling tidak menguntungkan selama pandemi secara permanen, dengan beberapa sekarang diubah menjadi fasilitas diesel terbarukan yang lebih kecil. Secara total, lebih dari 1 juta barel per hari kapasitas penyulingan minyak mentah—atau sekitar 5% secara keseluruhan—telah ditutup sejak awal pandemi.

Akibatnya, kilang-kilang yang masih beroperasi tersebut menikmati persaingan yang lebih sedikit, ditambah harga bensin yang paling kuat dalam lebih dari tujuh tahun. Tiga perusahaan pembuat bahan bakar independen AS yang melaporkan hasil sejauh musim pendapatan ini—Marathon, Valero Energy Corp., dan Phillips 66—semuanya membukukan hasil yang melampaui analis Wall Street, dengan manajer berjanji untuk menggunakan uang ekstra dari operasi untuk mengembalikan lebih banyak modal ke pemegang saham.

Penyulingan AS “tidak menyia-nyiakan krisis pandemi,” kata Alan Gelder, wakil presiden pasar penyulingan, bahan kimia dan minyak di Wood Mackenzie, sebuah perusahaan konsultan. Penyederhanaan operasi “telah meningkatkan kualitas stok penyulingan mereka dan, sebagai hasilnya, mereka mendapat manfaat yang cukup kuat dari fundamental global yang lebih baik.”

Dan itu mungkin menjadi lebih baik dari sini. Marathon, penyulingan terbesar AS, akan menghasilkan lebih dari $15 untuk setiap barel minyak mentah yang disuling menjadi produk tahun ini, terbesar sejak 2015, menurut perkiraan analis yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Valero dan PBF juga terlihat membukukan margin pemurnian tahunan terbaik dalam tujuh tahun tahun ini.

“Akan ada sangat sedikit di sisi pasokan untuk menghentikan” penyuling dari memiliki tahun yang baik dan pemulihan yang kuat, kata Robert Campbell, kepala produk minyak di konsultan London Energy Aspects Ltd. Persediaan produk jadi seperti bensin dan solar tidak kembali. naik mendekati level sebelumnya, dan dengan banyak fasilitas yang perlu menghentikan sementara produksi untuk pemeliharaan tahun ini, lonjakan output tidak akan terjadi.

Mungkin juga ada gangguan yang tidak direncanakan. Cuaca musim dingin Texas baru-baru ini mengeluarkan empat kilang dalam lima hari dengan kapasitas total sekitar 1,2 juta barel per hari, meningkatkan margin untuk industri yang lebih luas sambil mengancam keuntungan bagi pemilik pabrik tersebut.

Faktor-faktor lain juga mendukung kembalinya industri penyulingan AS, termasuk sedikit lebih banyak produksi dari OPEC+ dari jenis minyak yang lebih berat yang biasanya dapat dibeli oleh penyulingan pesisir seperti Valero dengan harga diskon untuk minyak Brent yang lebih ringan dan lebih mudah diproses. Pada saat yang sama, meroketnya harga gas alam telah menaikkan biaya pembuatan bahan bakar di Eropa, memberi produsen di AS—di mana gas alam lebih murah—keunggulan kompetitif. Terlebih lagi, produsen Amerika seperti PBF dan CVR Energy Inc. sebagian besar telah diuntungkan dari keputusan administrasi Biden yang meringankan mandat pencampuran biofuel yang mahal dan memberi lebih banyak waktu kepada penyuling untuk mematuhinya.

Yang pasti, industri ini masih belum sepenuhnya keluar dari hutan. Sementara permintaan bensin dan solar sebagian besar telah kembali normal, konsumsi bahan bakar penerbangan masih tertinggal karena perjalanan udara ke luar negeri masih terbatas. Tetapi bahkan tanda-tanda di sana semakin cerah: penyulingan AS mengubah sekitar 10% minyak mentah menjadi bahan bakar jet pada akhir Januari, bagian tertinggi sejak Maret 2020, menurut data dari Administrasi Informasi Energi. Itu perubahan besar dari April 2020, ketika permintaan bahan bakar jet sangat lemah sehingga beberapa produsen mengolahnya kembali untuk membuat bahan bakar lain seperti solar.

“Sementara bahan bakar jet tetap menjadi satu-satunya penghambat yang nyata dalam bauran produk,” tulis analis Piper Sandler & Co. Ryan Todd dalam catatan penelitian akhir Januari, “itu telah pulih lebih cepat daripada yang diperkirakan kebanyakan (termasuk kami sendiri).” Pada saat yang sama, permintaan bensin dan sulingan jauh melebihi ekspektasi, katanya. “Ternyata laporan kematian bensin sangat dilebih-lebihkan.”

Untuk menghubungi penulis cerita ini:
Gerson Freitas Jr di New York di [email protected]
Barbara J Powell di Houston di [email protected]
Chunzi Xu di Houston di [email protected]

Tinggalkan komentar